PROосновы: виды доходностей облигаций

PROосновы: виды доходностей облигаций
На интуитивном уровне, доходность представляется достаточно просто: прибыль инвестора от вложенных денег. Однако в силу самой природы инструмента и целей инвестиций, ее виды бывают разные. Разберем пять самых основных видов доходностей: от самой простой к наиболее сложной, добавляя новые факторы оценки.

1.Купонная доходность (англ. Coupon Yield) – процент от «тела», получаемый в виде купона

По сути, это ставка купона облигации. То, что устанавливается эмитентом в самой облигации и не меняется в течение всего срока ее «жизни».


Использование: при сравнении еще не разместившихся выпусков, при покупке облигаций по номиналу/начале торгов и для оценки бумаг без учета изменения объемов торгов

2.Текущая доходность (англ. Current Yield)– то, что вы бы получили при погашении облигации в текущий момент (если этот момент – день выплаты купона)

Текущая доходность показывает отношение выплачиваемого купона к текущей цене облигации на рынке. Формула не берет в расчет накопленный купонный доход в числителе и изменение рыночной цены облигации в знаменателе.


Использование: при покупке облигаций на короткий период времени (менее 1 года), либо в ситуациях, когда изменения цены незначительно или не происходит (на неликвидных бумагах).

3.Текущая модифицированная доходность (англ. Modified Current Yield)–текущая доходность с учетом НКД

Так как при продаже облигации «внутри» купонного периода в ее цену входит накопленный купонный доход, то логично ее учесть при расчете текущей доходности. В таком случае, годовая ставка купона делится на «грязную» (с учетом НКД) цену облигации.

Использование: на особо короткие периоды инвестирования, когда начисление НКД при проведении сделок может повлиять на конечную прибыль, например, в рамках одного купонного периода.

4.Простая доходность к погашению (англ. Yield) – финансовый результат с учетом изменения цены облигации

«Текущие доходности» не учитывают то, что цена облигации изменяется в зависимости от рыночных факторов: изменения уровня процентных ставок, рыночных настроений, объема торгов, новостного фона вокруг компании.

Цена изменяется, и получается, что получаемый вами при погашении номинал в 1000 рублей (100%) может на данный момент стоить дороже – 105% (1050 рублей) или ниже – 98% (980 рублей). Для учета этих колебаний в формуле рассчитывается прибыль/убыток относительно номинала, который будет выплачен в будущем, и текущей цены.

Использование: этот вид доходности по сути является денежным выражением результата ваших инвестиций на данный момент. Для частного инвестора, который желает оценить реальный результат своих вложений и выводить купонный доход – это самый подходящий вид доходности.

Данный вид доходности применяется только для бумаг с фиксированной ставкой (либо на весь срок обращения, либо до оферты)

5.Эффективная доходность к погашению (англ. Yield-to-Maturity; YTM)– экономический результат инвестиций в облигации

Эта синтетическая формула предполагает, что все полученные купоны по конкретной бумаги реинвестируются в ту же самую бумагу за равную цену (в реальности такая ситуация почти нереализуема). Также, в платежи по облигации включаются и амортизационные выплаты, которые частично «возвращают» номинал.

Смысл формулы оправдывает ее сложность. Это самый популярный вид доходности среди инвесторов, так как он показывает инвестиционную доходность всех видов денежных потоков по облигациям.

Использование: при инвестициях на долгий срок и использовании купонов для покупки облигаций.

Где посмотреть эти доходности?

Разумеется, рассчитывать самостоятельно каждый вид доходности – трудозатратная задача, решение которой иногда может даже оказаться неправильным. Например, за счет округления результатов подсчета в Excel значения могут сильно отличаться от действительности, несмотря на наличие специальных функций (таких как ЦЕНА(), ДОХОД()).

Чтобы не усложнять себе работу, все эти данные можно рассчитать на калькуляторе облигаций Московской Биржи 

Этот калькулятор при вводе данных возвращает значения пяти видов доходностей на заданную дату, а также позволяет изменить цену расчета. Изменив ее, вы можете посчитать доходности, если вы собираетесь продавать облигации не по рынку, а с премией или дисконтом (о процессе покупки/продажи облигаций расскажем отдельно).

Источник иллюстраций: BCS Express, Cbonds, Московская Биржа

Поделиться с друзьями:
15:14
2717
RSS
Олег
16:12

Спасибо. Расскажите о процессе покупки и продажи. Например, когда покупаешь облигацию, более 100%, как считать свою доходность. 

Олег, спасибо за отзыв. О процессе покупки и продажи мы расскажем в одном из следующих материалов в рамках рубрики.

Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 30 дней назад
19% — это лукавство. Выпуск 5-летний, а 19% — это ...
Календарь первичных размещений ВДО
Алексей 1 месяц назад
спасибо за ответ.
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Марк Савиченко 1 месяц назад
Посчитать маржинальность сейчас тяжело, т.к. мы не...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 1 месяц назад
имею ввиду сравнение в связи с введением нового фо...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 1 месяц назад
а есть расчет рентабельности активов по этим эмите...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Андрей Хохрин 1 месяц назад
Спасибо Вам за понимание, Алексей!
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 1 месяц назад
Добрый день!По облигациям «Калита» у меня к Вам пр...
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 1 месяц назад
Добрый день!Я конечно буду покупать этот выпуск, н...
Календарь первичных размещений ВДО
Андрей Хохрин 3 месяца назад
деньги на выплату купона — да. а облигации Калиты ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 3 месяца назад
спасибо за ответ. Поэтому я с Вами
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Сергей 3 месяца назад
То есть ИК «Иволга Капитал» безвозвратно утратила ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Андрей Хохрин 4 месяца назад
к сожалению, ничего хорошего
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 4 месяца назад
Красавцы!Вопрос лишь, что дальше?
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Ризо 1 год назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 1 год назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 1 год назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 1 год назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 1 год назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 1 год назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 1 год назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 1 год назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 1 год назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 1 год назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...
Сечин 1 год назад
Алё, а где валюта? Не ФИСС на валюту, а сделки с с...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Юрий 1 год назад
Тоже хотелось бы узнать, потому что ещё пару месяц...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...