Прогнозы на неделю. Стагнация акций, неоднородность и риски облигаций и укрепление рубля

Прогнозы на неделю. Стагнация акций, неоднородность и риски облигаций и укрепление рубля
Прошедшая неделя затормозила или откорректировала рост российских акций и облигаций. Наибольшее снижение наблюдалось в пятницу и было поддержано снижением на мировых площадках.

Возможно, дальнейший откат котировок мы получим и сегодня. Вообще, рост последний 2,5 месяцев почти во всех фондовых активах почти не имел остановок или коррекций. И время для этого неплохое. Биржевой рынок парадоксален, и начинающееся восстановление деловой активности может послужить тем фактом, на котором и надо продавать.

Но потенциал возможного снижения акций или облигаций считаю ограниченным. Глубокие погружения рынков происходят в случаях, когда панически настроения возникают с большой задержкой. Сейчас и пары дней падения хватит на то, чтобы участники рынка запаниковали.

В ситуации, когда фондовый рынок переоценен (это касается соотношений стоимости акций и прибылей, на них приходящихся, соотношения доходности и реальных кредитных рисков облигаций), но имеем эмоциональную страховку от серьезного падения, делаю ставку на формирование ценовых диапазонов вокруг цен прошлой недели. Денежная подушка, обеспеченная крупнейшими центробанками мира в помощь. Ожидания от снижения рублевой ключевой ставки 19 июня – тоже.

А вот от рубля жду дальнейшего укрепления. Я не очень понимаю, как будут себя вести котировки нефти. Наверно, аналогично акциям: рост ограничен после недавнего ралли, есть фундаментальная поддержка со стороны 20%-ного снижения добычи в мире, есть опосредованное монетарное стимулирование спроса. Если предполагать, что нефть не окажется на 25 долларах, то рубль с высокой вероятностью будет дороже. Как это бывает в острых фазах кризиса, население и компании скупают валюту на всякий случай. Покупки проходили, в основном, в марте-апреле по более высоким ценам. В итоге, цены на валюту снизились, но разочарования покупателей пока не произошло. А оно, скорее всего, будет и спровоцирует продажи валюты. Это не сильный аргумент в пользу рубля. Это повторяющееся наблюдение. Аналогично вели себя покупатели акций в феврале. Рынок падает, а желание покупать подешевевшее не пропадает. Обычно, такое поведение говорит, что тенденция снижения далека от завершения. «На дне» желания купить, как правило, нет. Те же замечания справедливы и для пар USD/RUBи EUR/RUB, которые подешевели с максимумов середины марта на 13-15% (доллар с 82 до 70, евро – с 89 до 78 рублей). И, видимо, подешевеют еще на 5% или более.

В рублевых облигациях жду ценовой стагнации. Ралли марта-мая полностью не только восстановило котировки гособлигаций и первого эшелона корпоративных бумаг, цены стали выше докризисных, доходности – ниже. Что стало логичным следствием смягчения денежной политики. ОФЗ, дающие, в среднем, 5% годовых, первый корпоративный эшелон, предлагающий около 6%, нуждаются в охлаждении. Как минимум, нужно привыкнуть к новым показателям доходности.

Что до высокодоходных облигаций, то ожидаю расслоения этого неоднородного сектора по ценам и доходностям. Бизнесы, способные эффективно работать в новых экономических условиях, будут претендовать на более дешевые деньги. Бизнесы с низкой эффективностью – приближаться к дефолтам. 

Иллюстрация обложки: динамика курса доллара к рублю, источник: www.profinance.ru/chart/usdrub/

Поделиться с друзьями:
07:27
738
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Михаил 5 часов назад
Подскажите пожалуйста, по какому принципу наполняе...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Zhogl KA 2 дня назад
Даже не в методах управления экономикой, а в спосо...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Марат 8 дней назад
Тоже интересно почему так решили выйти.
Обзор портфелей PRObonds
Алексей 9 дней назад
Господа, а за что так с Агроэлитой? Вроде раньше в...
Обзор портфелей PRObonds
Андрей Хохрин 9 дней назад
не вижу смысла спорить. проблема экономик была не ...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Zhogl KA 11 дней назад
Не надо валить всё на бедный несчастный вирус. Мир...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Андрей Хохрин 29 дней назад
а как иначе. будет. по-моему, и в самом Норникеле ...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Анастасия 29 дней назад
Спасибо за ваше мнение! А можем ли мы тогда сказат...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Андрей Хохрин 29 дней назад
Добрый! ) По платине нет мнения. А что касается па...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Сергей Локотков 30 дней назад
Тоже давно почти с самого основания знаю финсоветн...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Сергей Локотков 30 дней назад
По фонду фридома пока его можно купить только у ни...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Анастасия 30 дней назад
Добрый день! Касательно палладия и платины — не сч...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Андрей Хохрин 30 дней назад
поймите меня правильно. я не говорю, что компания ...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Юра 1 месяц назад
Спасибо за честный ответ.Но  не похоже, что бумага...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Михаил 1 месяц назад
Хотел бы уточнить касательно фонда первичных разме...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Михаил 1 месяц назад
Вот вообще не нашёл. Первую нашёл, а вторую нет. Б...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Мах 1 месяц назад
сорри, 30.07.2019 г. 
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Мах 1 месяц назад
30.07.2020 акция стояла 64 ₽ с копейками, сейчас 3...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Виталий 1 месяц назад
Месяцем раньше была.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Виталий 1 месяц назад
Евгений Коган, Фридом Финанс.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Андрей Хохрин 1 месяц назад
да как сказать… мы купили часть (в первую очередь ...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Юра 1 месяц назад
Андрей, почему все таки,  обувь? Вы её пиарите на ...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Андрей 1 месяц назад
Поддерживаю
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Алена 1 месяц назад
Если бы ещё понять кто ЕК и ФФ...Хотя ФФ это навер...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.