​Дефолты в России: первая половина 2020 года

​Дефолты в России: первая половина 2020 года
За 2020 год бумаг, по которым произошел дефолт, стало на 9 больше.

Из них четыре — это выпуски холдинга Открытие, по которому год назад была завершена процедура санации. Переход этих облигаций в разряд дефолтных был вопросом времени.

Технических дефолтов произошло три — по купонным выплатам облигаций «Еврофинансы-Недвижимость”, „Фондовые стратегические инициативы“ и муниципальных облигаций Карачаево-Черкесской Республики. В первых двух была интересная формулировка — в связи «с техническими сложностями, вызванными действием мер по обеспечению санитарно-эпидемиологического благополучия населения на территории РФ». Но в итоге все платежи были исполнены.

Нетипичный технический дефолт по оферте (и сигнал о реальных проблемах в компании) произошел по корпоративным облигациям ООО “Каскад”. Выплаты по оферте были исполнены на шестнадцатый день после планируемой даты исполнения.

По облигациям компании Стройжилинвест был допущен дефолт по погашению. Предполагается, что данное обязательство будет реструктуризировано путем новации обязательств. Структура реструктуризации будет определена на собрании кредиторов 2 июля.

Каскад и Стройжилинвест – самые настоящие дефолты

Представляющими интерес дефолтами среди них являются два последних — Каскад и Стройжилинвест.

ООО “Каскад” занимается оптово-розничной торговлей автокомпонентами и сопутствующими товарами для легковых автомобилей российского и иностранного производств. Свою деятельность ведет с 1993 года преимущественно на юге России.

За 2019 год компания получила 1,2 млрд рублей выручки и 15 млн. р. чистой прибыли. Баланс “Каскада” составил 1,08 млрд. р., а совокупный долг 806 млн. р.

В первом квартале 2020 компания даже увеличила показатели выручки на 6 млн. р. по сравнению с 1кв 2019 года. Однако рост процентов к уплате за период снизил и без того не самые высокие показатели прибыльности. “Каскад” за этот период получил чистую прибыль 899 тысяч рублей (падение по сравнению 1кв 2019 — в 3,5 раза).


Компания столкнулась с такими же проблемами, как и большинство ретейлеров в России: закрытием магазинов для торговли. Онлайн-каналы продаж у компании не были развиты и, по словам представителя самой компании, продажи осуществлялись по предварительным заказам по телефону. Ликвидных средств в компании едва хватило чтобы перечислить купонные выплаты по своему публичному займу серии 001Р-01, но чтобы выплатить оферту по своим коммерческим облигациям в 23 млн. рублей денег уже не было.

Финансовую поддержку компания получила от МСП-Банка, который является одним из основных держателей долга компании: компания получила средства в том числе и для исполнения обязательств по облигациям. В итоге, оферта была исполнена.

ООО “Стройжилинвест” занимается девелопментом и инвестициями в сфере недвижимости. Компания, существующая на рынке более 10 лет, начинала как посредник при заключении сделок, а сейчас ее деятельность в большей степени связана непосредственно с девелопментом.

У компании возникли большие финансовые трудности в 2019 году. Тогда выручка компании сократилась с 4,8 млрд рублей до 1,1 млрд. При этом рост кредитного портфеля за прошлый год составил 4,4 миллиарда (с 12,5 до 17 миллиардов).


За первый квартал 2020 года компания снизила выручку на четверть по сравнению с аналогичным периодом 2019 года — с 265 до 214 миллионов рублей. В этом квартале она осталась убыточной, даже не учитывая, что в отчетности за первый квартал не отражены суммы по уплате процентов. Отчасти эти цифры можно объяснить особенностью продаж и отчетности девелоперов.

2 июля будет собрание владельцев облигаций Стройжилинвеста, где компания планирует обсудить реструктуризацию облигаций либо новацию требования. Судя по объемам сделок — держателей облигаций компании немного, и они выступают как основные кредиторы компании. Это дает нам понимание, что решение проблемы задолженности будет найдено.

В истории Стройжилинвеста стоит также отметить приписываемые некоторыми СМИ (https://www.vedomosti.ru/business/articles/2016/12/26/671174-dengi-gutserievih-shishhanovih) связи компании со структурами «Диджитал Инвест» и «Регион Инвест» — компании, допустившие одни из самых крупнейших дефолтов на рынке в 2010-х годах.

Для оценки реакции рынка на дефолты приводим графики: для Каскада – их биржевых облигаций серии БО-01, для Стройжилинвеста – непосредственно выпуска БО-01.

Поделиться с друзьями:
08:43
1155
RSS
Виктор
09:24

А список не благополучных 2 квартал?

Виктор
10:21

Название темы исправили, суть вопроса остаётся та же: кого подозреваете в списках во 2 части?

Извините, Виктор, но не понял вопроса

Виктор
19:45

Есть ли список не надежных облигаций от которых пора избавляться?

В основном мы изучаем рынок наоборот — смотрим на бумаги, которые нам нравятся. И рассматриваем дефолты, чтобы понять риски, которые привели к печальным последствиям. Каждая же из сомнительных бумаг требует отдельного изучения, «расстрельный список» делать нет смысла

Денис
21:07

Банк Открытие или ОткрытиеХолдинг?

Денис
10:04

Добрый день, подскажите, пожалуйста, что означает сокращение н/у в таблице?

Не указано в публичных источниках

Загрузка...

Прямой эфир

ArTwoD 2 дня назад
Вопрос в том, будут ли в процессе банкротства оспа...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
Илья Григорьев 4 дня назад
В основном мы изучаем рынок наоборот — смотрим на ...
​Дефолты в России: первая половина 2020 года
Виктор 4 дня назад
Есть ли список не надежных облигаций от которых по...
​Дефолты в России: первая половина 2020 года
Илья Григорьев 4 дня назад
Не указано в публичных источниках
​Дефолты в России: первая половина 2020 года
Илья Григорьев 4 дня назад
Извините, Виктор, но не понял вопроса
​Дефолты в России: первая половина 2020 года
Денис 8 дней назад
Добрый день, подскажите, пожалуйста, что означает ...
​Дефолты в России: первая половина 2020 года
Дмитрий Олейник 9 дней назад
Приветствую! Почему выходите из Голдман групп?
Портфели PRObonds: перенос облигаций в сектор ПИР ...
Виктор 9 дней назад
Название темы исправили, суть вопроса остаётся та ...
​Дефолты в России: первая половина 2020 года
Денис 10 дней назад
Банк Открытие или ОткрытиеХолдинг?
​Дефолты в России: первая половина 2020 года
Виктор 10 дней назад
А список не благополучных 2 квартал?
​Дефолты в России: первый квартал 2020 года
Максим Агевнин 13 дней назад
Нашел на ютюбе https://www.youtube.com/watch?v=O4a...
​"Обувь России". Большое интервью
Максим Агевнин 13 дней назад
Спасибо. Для меня как держателя облигаций это важн...
​Как АО им. Т.Г. Шевченко встретило ценовую волати...
Дмитрий 15 дней назад
Будет ли доступна запись интервью ?
​"Обувь России". Большое интервью
Виталий Суворов 26 дней назад
Можно поподробнее? Пока я ещё в начале пути.
Платные советы. Стоит ли?
Oleг 26 дней назад
 В ФФ хлебнул горюшка с кошмарным расчетом налогов...
Платные советы. Стоит ли?
Виталий Суворов 26 дней назад
Конечно задумывался! Что бы показать результаты св...
Платные советы. Стоит ли?
Андрей 26 дней назад
А для чего делают портфель публичным и кто вы не з...
Платные советы. Стоит ли?
Виталий Суворов 26 дней назад
По каким критерия тогда оценивается работа професс...
Платные советы. Стоит ли?
Андрей 26 дней назад
Я никого никому не навязываю. Спросили я назвал. Х...
Платные советы. Стоит ли?
Андрей 26 дней назад
Публичных нет. Если бы они были 'Мои' я был бы сам...
Платные советы. Стоит ли?
Виталий Суворов 26 дней назад
Наверное у нас разные подход? Меня интересуют реко...
Платные советы. Стоит ли?
Андрей 26 дней назад
Я результаты смотрю только когда декларацию подаю....
Платные советы. Стоит ли?
Виталий Суворов 26 дней назад
Точно счастье будет?
Платные советы. Стоит ли?
Виталий Суворов 26 дней назад
Поделились бы результатами? Было бы интересно!
Платные советы. Стоит ли?