Палладий: превращение промышленного металла в инвестиционный

Палладий: превращение промышленного металла в инвестиционный
Рост котировок палладия стал рекордным за все время торговли металлом, но их движение приобрело уже совсем другую логику

Палладий, как и другие ценные металлы в этом году, демонстрировал бурный рост в первые несколько месяцев и сильное падение в марте, после чего стал постепенно восстанавливаться, но так и не дорос до зимних максимумов. Ставка на палладий как на один из металлов, способный уберечь активы от инфляции и заработать на его дефиците в промышленности, создала инвестиционный спрос на него и привлекла много инвесторов за последние полтора года. Мартовский коллапс на рынке сырьевых товаров привел к ликвидации участниками рынка позиций драгоценных металлов, а когда шоковая ситуация миновала, котировки палладия восстанавливались в сторону максимумов.

График цен на палладий за 2020 год. Источник: Profinance

Для драгоценного металла эти рыночные движения достаточно понятны. Однако, такая ситуация для палладия стала новинкой – долгое время логика движения котировок палладия была иной.

Палладий, в отличие от золота, прежде всего промышленный металл. Основное его использование – производство компонентов для двигателей более высоких экологических стандартов. Свойства палладия как катализатора превращения углеродного газа в менее вредные субстанции используют автопроизводители для перехода на более высокие экологические стандарты производства.

Структура мирового спроса на палладий. Источник: Johnson Matthey PGM Market Report (Май2020 года)

Физический палладий используется в автомобилестроении, производстве специального промышленного оборудования и в меньшей степени – в ювелирной отрасли. И это кардинально отличает его от золота, где драйвером роста котировок за последний год были физические покупки золота не только центробанками, но и институциональными инвесторами в качестве «инвестиционного золота» (для его физического хранения6 создания ETFи т.д.).

Рост котировок палладия начался еще в 2016 году по причинам, вызванными ожиданиями резкого роста спроса на палладий в двигателях. После скандала в 2015 году с дизельными двигателями Volkswagen, глобальная автомобильная индустрия и власти стали более жестко относиться к соответствию автомобилей экологическим требованиям, и использование палладиевых катализаторов в автомобилях резко возросло, создав нехватку металла на рынке. Тренд укреплялся еще сильнее с ужесточением экологических требований в Китае и Европе, требовавших от автопроизводителей увеличивать производство таких автомобилей.

Дефицит физического палладия сохраняется до сих пор, но с каждым годом все снижается. Остановка производств и падение глобального спроса на автомобили сейчас и вовсе способны впервые за последние десять лет свести дефицит физического палладия на нет. Однако в текущих котировках эти соображения не наблюдаются.

Глобальный дефицит палладия в промышленном производстве. Источник: Норильский Никель

Однако внимание к палладию как инвестиционному активу резко возросло, и уже финансовые игроки подключились к покупкам фьючерсов на палладий и созданию спекулятивных позиций в металле. Рост цены на фьючерсные контракты резко вырос в конце 2019 – начало 2020 года. По темпам изменения котировок палладий в 2020 году сравнялся с золотом, за исключением некоторых моментов, когда спекулятивный спрос на золото был особенно высок. Это можно увидеть, например, сравнивая индикаторы темпов изменения котировок.

Динамика индикатора Моментум в котировках палладия и золота. Источник: TradingView

В итоге, чуть более чем за год из металла, логика движения котировок которого определялась промышленными соображениями, палладий превратился в инструмент с весомой долей спекулятивных сделок, которые разогрели спрос на срочные контракты по нему. Сильная просадка котировок весной во время общей рыночной паники еще одно подтверждение, что котировки палладия теперь определяются в первую очередь настроениями продавцов и покупателей фьючерсов.

В такой ситуации достаточно еще одной сильной коррекции, или серьезного шока в отрасли, чтобы напомнить, что ситуация на физическом рынке не так оптимистична. А история включения металла в ряды инвестиционных инструментов наряду с золотом и серебром с легкостью окажется историей очередных обманутых ожиданий.

В портфеле PRObonds #2 на данный момент открыта короткая позиция во фьючерсе на палладий. Ее финансовый результат и динамика изменения позиции за последний год представлены на графике ниже.



Поделиться с друзьями:
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 23 дня назад
возможно, он из ада возвращается в чистилище
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Dmitry Manzor 23 дня назад
Турция весьма опасна, не зря там курс нац валюты у...
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Фокс 26 дней назад
Что же, тогда все нажитое в валюту и в чулок. Нако...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Фокс 26 дней назад
Ага, не имеет… Брал на оба счета облигации, выпуск...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Андрей 26 дней назад
Закон не имеет обратной силы. Открывать можно запр...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Валерий 27 дней назад
А что бы стало интересным, они просто запретят иис...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Фокс 27 дней назад
Владелец ИИС первого типа,   и обычного бс уже два...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Юрий 27 дней назад
“(не более 6% от дохода) через работодателя“ получ...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Кот 1 месяц назад
Лица бизнеса. Беседа с гендиректором ООО «Лизинг-Т...
Сегодня стартует размещение второго выпуска облига...
Antony 1 месяц назад
Уровень 25 р. скорее будет уровнем отскока. Для та...
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Юрий 1 месяц назад
На каком показателе может быть достигнуто дно? Как...
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Antony 1 месяц назад
к февралю 2021 года 
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Юрий 1 месяц назад
Она все падает и падает. Когда ждёте отскок?
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Antony 1 месяц назад
ждём продолжения положительной динамики и восстано...
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Артём 1 месяц назад
здравствуйте поделитесь результатом и впечатлени...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Андрей Хохрин 2 месяца назад
я думаю, банальный троллинг. у нас и прямых продаж...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...
Павел Рубцов 2 месяца назад
Полностью на стороне Иволги!Почитал отзыв этого то...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...
Андрей 2 месяца назад
Л. Кречитов -Да, а вот Черных вызывет сомнение...,...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Максим 2 месяца назад
Был опыт автоследования на Финам. Результаты на сч...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Юрий 2 месяца назад
был опыт подключения преследования на camon от Фин...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Вася 2 месяца назад
Кречетов и Чёрных тоже вроде норм
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Mario-Roman 2 месяца назад
На финам есть робот Right, решения принимает за те...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Виталий Суворов 3 месяца назад
В пятом отчёте есть про фонд.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Виталий Суворов 3 месяца назад
Усиленные добавил.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.